Délirante valorisation de Facebook

A l’occasion du processus de cotation en bourse, Slate revient, dans un bonarticle, sur un thème qui m’est très cher : la survalorisation de ces startups géantes. « Un chiffre d’affaire de 3,7 milliards de dollars, on passe à une valorisation boursière à 100 milliards. »

A titre de comparaison, le géant du CAC 40, en France fait un chiffre d’affaire de l’ordre de 150 milliards pour une valorisation de l’ordre de 100 milliards d’euros ! Proportionnellement, Facebook est 40 fois trop chère : la société devrait être valorisée 2,5 milliards de dollars !

C’est la« Magie moderne de la spéculation. » Vous pouvez acheter sans risque au moment de l’introduction, vous trouverez bien un gogo qui sera prêt à payer encore plus cher que vous pour les racheter… jusqu’à ce que Facebook ne vaille plus rien.

« La seule raison de payer quelque chose approchant la valeur boursière de Facebook et de Twitter serait de supposer que quelqu’un d’encore plus fou que vous attend au bout du chemin pour vous acheter vos actions. Ah oui, la méthode de l’investisseur le plus fou. Elle est sûre, sauf si vous êtes le fou qui se retrouve avec le sac quand la route prend fin. Et la route va se terminer. »

Je ne sais pas si Facebook a publié son résultat pour 2011. Le bénéfice était de l’ordre de 500 millions en 2010. Imaginons qu’il ait quadruplé en 2011, ça nous ferait un investissement à 2%... Autant laisser son pognon sur son livret A si on veut gagner des sous avec les dividendes.

Il y a bien que la spéculation qui puisse permettre aux investisseurs d’espérer gagner du pognon avec ses machins. Mais je ne suis pas dans mon blog politique.

Comment Facebook gagne-t-il du pognon ?

Petit 1 : avec la pub ciblée vendue, mais le ciblage a forcément des limites lié au respect de la vie privée de l’utilisateur et la publicité a elle-même des limites (les utilisateurs vont fuir s’ils sont débordés).

Petit 2 : avec le pognon reversé par les applications mais le porte-monnaie des gens n’est pas incompressible, tout comme le pognon que pourraient gagner ces applications (pour ma part, je n’achète jamais rien ou presque aux applications).

Ainsi, il semble que dans son modèle économique actuel, Facebook n’a aucune chance de devenir rentable…

Que reste-t-il ?

J’en fais souvent des billets : l’informatique va évoluer, les OS traditionnels vont disparaître au profit du Cloud, les télés seront totalement par Internet (les télés seront un PC avec un navigateur comme une grande tablette, on attend d’ailleurs l’annonce d’une TV Apple dans l’année).

Trois géants ont des OS : Microsoft (c’est le poids lourd mais il est en retard sur les OS pour tablettes et smartphones), Apple et Google. Facebook n’a pas d’OS mais fonctionne avec tous les systèmes…

Dès lors que le marché de la télévision sera ouvert aux géants informatiques, les sources de revenus vont aller avec, en comptant d’un côté les recettes publicitaires (ciblées sur la télé en fonction du profil du gugusse qui regarde, le rêve des annonceurs) et de l’autre côté, éventuellement, la diffusion de contenu. A ce sujet, les FAI nationaux rentrent à nouveau dans la danse (surtout Orange qui fait un peu de tout).

Si l’aspect réseau social entre dans ce machin, seuls Facebook et Google ont une chance de s’en sortir, dans l’état actuel.

Mais je n’y crois pas vraiment. Les trois géants (Apple, Microsoft et Google) ont une chance (Microsoft pouvant s’en tirer avec des marchés professionnels mais aussi parce que l’informatique traditionnelle va persister). Il n’empêche que Facebook est au centre de la navigation de près d’un milliard de gens…

On prend des paris ?

Et tweeter, dans ce bazar ?